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海川平台棋牌8dI56PgggU7日本和欧元区的经济问题是长期性、结构性因素叠加08年金融危机的短期冲击后的结果,使其深陷流动性陷阱。F3qXcxZQR6N1对于过剩产能领域企业,国企民企要同等对待,公平竞争,优胜劣汰。防止国企利用所有制身份获得贷款、债转股倾斜,逆向淘汰民企。JW2QMI4syFc中国过去30年的成功是制造业开放的成功,未来30年的成功将是服务业开放的成功。实施大规模的减税,让利于民,改进资源配置效率。CxT6Z1EHkj 海川平台棋牌QqglG7FS PtFV0P经历过改革转型洗礼后的中国经济,前景将更加光明。6MgLTTpzajT31VodMIBghi全球这是怎么了?为什么放了那么多货币,经济通胀却依然低迷?  大萧条号称是宏观经济研究的圣杯,伯南克在研究大萧条时曾得出结论:“货币紧缩是大萧条的一个重要原因,货币放松(reflation)是经济恢复的主导因素”。2009年当美国实施大规模QE、中国实施4万亿刺激计划时,全球曾宣称“我们找到了避免大萧条的办法!”现在看来过于乐观了,斯蒂格利茨在2014年曾写道:“在2008年爆发的全球金融危机5年后的年终写一个总结是令人抑郁的。是的,我们避免了大萧条Ⅱ,却步入了大萎靡(Great Malaise),发达经济体的大部分人收入几乎没有增长。”  回顾宏观经济思想史可以发现,宏观经济学是一个伟大的学科,因为它试图拯救世界。1929年“大萧条”是宏观经济思想的第一次分野,在此之前,世界信奉古典主义,市场这只“无形之手”和谐地进行资源配置,政府应仅充当“守夜人”。hEhffmKB3LxLdEN

海川平台棋牌FqZQ9GtdzXprrB对于过剩产能领域企业,国企民企要同等对待,公平竞争,优胜劣汰。防止国企利用所有制身份获得贷款、债转股倾斜,逆向淘汰民企。HEBhAoaexargaUd3而中国的贷款利率也基本在5%的附近。KHbq7gUOJqKr作者原来所在的国研中心团队在2010年最早提出“增长阶段转换”重大判断(后来中央采纳为“增速换挡”)。8I2ZdPjn 海川平台棋牌bEXI0Tb5P货币供应在短期主要从需求侧产生影响,并通过产业链条向实体经济进行传导,其引发通胀的程度还要取决于供给状况,即产能利用率、产出缺口情况。1996-2007年4次高增的货币供应之所以引发了差异极大的物价水平,主要是因为4次高增的货币供应分别对应着经济周期阶段的衰退中期、复苏初期、复苏中期和经济繁荣末期,分别是在不同的经济增长水平、产出缺口和供求背景。当前全球和中国经济处在低迷期,存在广泛的产能过剩,因此超发的货币并没有通过改善供求关系推动经济增长进而引发通胀。qHYj6sIvU3SRj同时欧元区10年期公债收益率持续下降,截至2016年8月24日,收益率为-0.127%,而欧元区主要再融资利率已下降至0。为应对经济增速下滑、通货紧缩,欧央行于2009年6月推出4420亿欧元的1年期定向再融资操作,此后经济回升,通胀上涨。但是受债务危机的影响,从2011年3月开始,GDP增速开始回落,CPI更是一路下降至0。为此欧央行于2011年11月和2012年2月推出了总计达4890亿欧元的3年期定向再融资操作,欧央行从长期再融资操作(LTRO)到定向长期再融资操作(TLTRO)再到量化宽松(QE),共注入2.2万亿欧元,边际贷款利率从2.25%降到0.3%。DlEH61F5jL8qQ2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。TyNg9QTGqGcbz6

海川平台棋牌DeljI14Wq2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。MJGn2jMqCE五、相信未来:改革破冰  放眼全球,中美是世界上最有活力的经济体,欧洲日本人口老龄化,拉美民粹盛行,俄罗斯封闭僵化,中东战火纷飞,非洲尚未开启现代之旅。虽然历经曲折,但经过三十多年的改革开放,2015年中国人均超过8000美元,13.7亿人口的超大型经济体迈入上中等收入国家行列,GDP规模超过10万亿美元,成为世界第二大经济体,为那些有才华的年轻人提供了实现梦想的广阔舞台。只要大方向不犯错(邓公当年讲过,“中国要防右,但主要是防左”),中国有很大希望转型成功。中国经济正站在历史的十字路口,公共政策正面临重大抉择。成,则伟大崛起时隔五百年重回龙座;败,则落入中等收入陷阱的漫长黑暗。oazQwWuELFjP而去年年底至今年上半年的房价走势印证了您的判断。vfzAYLDve7PuQ 海川平台棋牌yB6nZWBGOTfTNB美国直接融资的体制,有利于创新型企业的崛起。DvsmfNc145xU6YIf供给侧改革将会对银行不良、P2P、就业等产生冲击,化解之策在于债务重组剥离、大力发展服务业、完善社会保障体系、完善失业救济等。ybnG764DUlqkp68v为了挽救经济于"流动性陷阱"的边缘,以伯南克为代表的美联储先后推出了3轮量化宽松和1次扭曲操作,共计3.51万亿美元,美国长期国债利率迅速下降,贷款利率下降60%,美国经济率先走向复苏,美元指数持续走强。5lMAw5vT

海川平台棋牌a9xIyVJd3dpi5X39、走到今天,中国在经济改革技术方案上仍然有解,无非是拿出勇气回归常识。中国需要研究“改革学”。6pN4oeEjoM41、改革最根本是要动产权。80年代厉以宁曾提出著名论断“中国改革失败可能是价格改革的失败,中国改革的成功必须取决于所有权改革的成功”,吴敬琏曾提出“制度大于技术”。de6Y2hxJ2KLGckCPI、PPI处于低位。vFFs4azO1Mkso3 海川平台棋牌2UOf7uHexkJ203.3 中国应对流动性陷阱挑战的公共政策选择  落入流动性陷阱之后,传统货币政策已经很难再起作用,需要财政政策或非传统货币政策来刺激来总需求,通过供给端政策与改革来提高经济增长潜力。jc0ISzlEnfz2.1 日本落入流动性陷阱  日本仍处于流动性陷阱当中。C6APxTbdKjG9CDa9就当前而言,流动性陷阱主要是利率水平已经极低接近于零,面临零利率下限无法再降低政策利率刺激经济。RkqB2xYEu42yIq

海川平台棋牌jaRgCaO4vXOSr5Z2014、2015、2016Q1年GDP增长7.3%、6.9%、6.7%,M2分别增长12.2%、13.3%、14%,广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大,表明超发货币未流入实体经济,落入流动性陷阱。由于货币没有流入实体经济和启动信用周期,因此并没有从需求端引发以CPI、PPI为代表的实体通胀。aVue0KDtM3UY1Z4中国也一样,1季度放出4.67万亿天量信贷后,经济仅呈L型弱周期企稳。uiii96oKrM2d多缴费作用不明显  一位企业法律顾问向记者表示:“经济下行阶段,的确可以看到关于社保的法律纠纷增多的现象。bhonfJFfb5SnN 海川平台棋牌rbMuk1yDBHItz简单的说,名义利率不可能在0之下,因为没人愿意借出100之后而收回少于100。现在的流动性陷阱一般指名义利率为0,因此被称为"零利率下限"问题。muJLpqrgFXEZvL2013年4月初,日本央行决定实施"质化量化宽松货币政策"(QQE),从14年开始每月购买13万亿日元资产,在通胀到达到2%以前不停止,该计划实施之后,GDP增速、CPI都短暂回升,但是仅仅一年之后,经济又回到之前的状态,通胀水平仍低于2%的目标水平,虽然QQE帮助了日本长期贷款利率的下降,但仍无法刺激GDP,提升通胀。KiexvMbWLuPZ7在如此大的货币政策的刺激下,欧元区经济筑底复苏,但近期GDP增速又开始回落,物价一直在通缩边缘。4tGZ45grr

海川平台棋牌QXDUrD8CuMAWTGE企业有长期稳定的预期,才会进行长期的投资。28QD6kVLSCc展望未来,我们选择深信时代的进步,深信梦想的力量,深信自由的光芒。cN8iciShdK2国有投资扩张挤出民间投资。JZM6W4ARrMyliE 海川平台棋牌nKAvLWYS8L5房地产行业央企拼地王,民企被逼退;制造业地方政府为国企站台信用背书,民企被迫退出;而服务业国有垄断行政管制,民间投资遭遇"玻璃门"和"弹簧门"。rNiAWt4tjo2.1 日本落入流动性陷阱  日本仍处于流动性陷阱当中。TukctqxBPof2.4 货币政策无力解决结构性问题  从日本和欧元区的经验看,当经济落入流动性陷阱之后,货币政策的效果有限,从日本历次推出QE计划的结果来看,通缩并没有得到缓解。T3HRcz6RdiGjJ

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